发布时间：2021-10-25 分类： 行业资讯
抛弃2018年3月31日，苏宁易购（0020244.SZ）披露《2017年年报》。报告显示，2017年收入为1879.3亿美元，同比增长26.48％。上市公司股东净利润42.13亿元，同比增长498％。
没有被时代抛弃
2012年至2014年间，苏宁的收入增长乏力，与之前超过20％的增长速度不同。 2017年的增长率最终升至26.5％，略低于2010年。
然而，2017年，苏宁的收入是七年前的2.5倍。该行业的竞争环境和消费者购物方式发生了巨大变化。
2010年，国美电器股价下跌，收入为苏宁的74.1％。 2017年，国美电器的收入同比下降6.7％，其规模仅为苏宁的38.1％。
2017年，中国社会商品零售总额36.6万亿元，同比增长10.2％，但全国100家重点大型零售企业零售额仅增长2.8％。
26.5％的增长率并不高，但与线下零售商的疲弱增长形成鲜明对比。根本原因在于苏宁早已成为“两线在线零售商”。
2017年，苏宁的商品销售规模（相当于电子商务GMV）为2433.33亿，其中在线1269.96亿，占52.1％。这种结构在世界上是独一无二的。
2011年，在电子商务“爆炸浪潮”前夕，苏宁离开“舒适区”，主动“创造自己的生命”。虽然它失去了“优秀股票”，但老对手国美电器，收入增长率几乎是行业平均水平的十倍，应该说大于亏损。
大转发被收购，创始人黄明端在离职时说道：“当这个时代抛弃你时，即使再见也不会说。 ” （张全玲的原话是“当这个时代把你扔掉，不会跟你说再见”;）
张近东有资格说：“苏宁并没有被时代抛弃”。
线下门店价值获得共识
大约在2009年，电子商务热潮开始了。许多人认为“电子商务没有店面成本”，“可以展示的产品清单无限丰富”，“消费者可以在不离开房子的情况下下订单，然后等待门到 - 门送货“&helquo;…电子商务将取代和颠覆离线零售业。还有很多人，特别是传统零售业中最好的人，他们认为“电子商务太弱”“C2C，B2C哪种模式值得失去”“ “10年零8年不能成为气候”&helquo;…
张近东对传统零售特赦中的电子商务最为乐观，但拒绝“打破手腕”放弃线路并充分发展线路。在表现最丑的几年里，苏宁应该撤回店铺并解雇员工的观点成了一种“共识”。
2014年5月20日，老虎嗅到一篇文章，称苏宁的市值为480亿，被低估了：
“1500家商店，即使每天只有一百个顾客购物，每年也是5475万”lsquo;活跃用户’。如果打包出售，每家商店估计为3000万，总价值已经达到450亿。 ”的
一位读者表示：“如果电子商务趋势不可阻挡，这些商店将来会负担沉重，估值应该是负值，我认为估值应该是-3000万。不要相信你考虑过，如果你是收购方，苏宁将以450亿美元的价格向您出售这1500家商店，你买它吗？”
我没有钱购买苏宁，但马云有它，并以超过1400亿元的价格购买！ （19.99％的股权代价为283亿）。
今天，阿里，腾讯，京东，网易等巨头在线下“扫货”到了疯狂的地步。参加永辉，华联，高新，家乐福，步步高，真实家居，海曙之家，没有人认为“线下商店是负资产”。
离线商店的价值有三个原因：
首先是在线流量已经分散，增长空间不大。互联网公司越来越难以获得新的流量，因此他们正在寻找“流量门户”。
其次是网上购物的固有缺陷。例如，尽管有许多显示类别，但提供的信息非常有限。在互联网上，一台笔记本超过6000元，键盘感觉怎么样，显示器看起来舒服又不舒服，不到离线商店看真机下订单？鞋子舒适又不舒服，眼睛不能告诉你！它无法通过在线体验简单地解决。
最后但同样重要的是，电子商务与当今社会商品零售总额的比例约为20％（其中阿里约为12％）。 80％的消费者行为仍然在线下发生。然而，线下商家是松散的，运营效率，供应链管理，客户管理和IT技术都落后于时代。在这种背景下，首席互联网公司在以上所有方面都积累了巨大的优势，不可阻挡的“溢出”就是“溢出”。
截至2017年底，苏宁有3,799家线下商店，总面积为505万平方米。其中，1499“电子3C”是主力军，平均面积3000平方米，效力18,700; 2215“苏宁易购直营店”是苏宁三线和四线市场布局的主力军，平均面积160平方米。共有18,500个单位，计划在2018年新建3,000个单位; 53个红孩子的母婴店平均2,064平方米，2018年计划再开150个;便利店是苏宁的“聚集”社区的触角，2018年计划再开1500多个。
截至2017年底，现有3,799家门店共计505万平方米，其中89.6％通过社会租赁获得。
当巨头构成该线的布局时，苏宁手中有3,800家门店。根据张近东的计划，苏宁将在2018年开设5,000家新店。
卖什么最赚钱
零售业务的营运成本包括购买，运输，仓储及其他开支，毛利率等。“开票差价”。商店租金，人工成本，广告和其他费用包含在“销售费用”中。
2017年，苏宁95％的收入来自零售业务，盈利报告中披露的毛利率与“投资差价”相似。
自2013年以来，苏宁的毛利率几乎“横向”，为14％~15％。 2017年毛利润达到创纪录的265亿美元，毛利率为14.1％。
2017年，贡献最大毛利的类别是小家电，冰洗，彩电音频和视频，空调和通讯产品。其中，小家电（包括厨卫，母婴，日本等）毛利64亿元，洗冰（白色家电）毛利48亿元，彩电影音（黑家电） 39亿。
2017年，销售收入达到251亿“数字和IT产品”，占零售额的14.1％，但毛利润仅为7.3亿元，占零售毛利的3.4％。通信产品占零售额的27.5％，毛利贡献率仅为11.8％。
以上两类也可归纳为“3C”（计算机，通信，消费电子），2017年销售收入为742.4亿，占零售总额的41.6％;但毛利润仅为32.9亿美元，占毛利润的百分比。 15.1％。总之，苏宁3C类别的毛利率为4.4％。
最赚钱的是小家电，占毛利的29.5％，占销售额的19％。
3C的低毛利率是一种普遍现象，因为此类产品的买卖双方之间的信息不对称性最小。消费者想购买手机，价格配置，功能和各种渠道都“门清”，线上线下的商家吃不了多少差别。
空调，白电（冰箱，洗衣机），黑电（彩电，音视频，光盘播放器）是苏宁20年沉浸的传统优势，毛利率非常稳定。 2017年，黑电和空调的毛利率为16％，白电的毛利率为19％。
苏宁“小家电”种类繁多，包括小家电，红孩子，母婴，美容，家居，食品，日用品等。在过去五年中，苏宁小家电的毛利率一直处于18％~19％的前沿。
2018年，苏宁计划开设5000家新店，其中3000家是苏宁易购店，1500家是社区便利店（苏宁店），150家是红孩子的母婴店，还有4,650家新店卖东西（小家电，母婴）和孩子，家庭书籍，食品和每日100人都是小利润者，毛利率接近20％。
“线上+线下”模式的效益评估
2017年，苏宁的销售额分别占线上和线下销售额的52％和48％。这种销售结构“世界上唯一的”，不妨称之为“在线+离线”模式。与京东在纯线上相比，苏宁模式有什么好处？
如前所述，苏宁将销售价格的差异计入毛利润，并将商店租金，人员和广告作为销售费用。
店面租赁一直是销售费用中最大的一笔，2017年达到53亿美元，平均每天每平方米3.2元。
其次是广告费和员工工资，2017年的支出分别为46亿和43亿。
超过20亿的另一项费用是“运输和仓储费用”。 2017年，支出为28.3亿，其中运输25亿，储存3.3亿。
“其他费用”包括店面装修，水电，固定资产折旧，技术服务费，保险费，差旅费，招待费等。2017年，总支出为35.7亿。
苏宁的“销售费用”实际上是一个大杂烩，包括商店费用和电子商务平台费用，以及广告费，交通购买费以及运输和分销费用。
2017年，苏宁的销售费用为206亿美元，占收入的11％。
因此，3C类别占零售总额的41.6％，但其毛利率仅为4.4％，是一个输家。但不卖3C就绝对不可能。
从另一个角度来看，3C具有较高的价格透明度和激烈的竞争。苏宁的市场价格差异仅为4.4％。朋友和企业可以去哪里？
喜欢思考的读者会问：即使销售和销售之间的差异与苏宁相同，如果销售纯粹是在线销售，那么商店和销售人员不需要花费，销售成本会低得多吗？
没有！首先，纯电子商务节省了商店成本，但在线流量的成本却越来越高。其次，向消费者履行货物的成本几乎可以“吃掉”毛利。
看看京东：
京东将“销售费用”分为“市场费用”和“绩效费”。 2017年第四季度，市场费用和业绩费分别为80亿和47亿，占收入的12.7％。
苏宁的销售成本占零售额的11％，比京东高出1.5％。虽然优势很弱，但它有两个含义：
首先，对于价值数十亿美元的零售企业来说，1至2个百分点的优势往往起决定性作用;
更深层的含义是，在电子商务兴起之初，许多人认为线下商店代表“落后”，并将完全放弃。在线直接模式的损失是暂时的，只要规模足够大，“赚取1000亿的净利润就是赚钱。 ”的（2014年刘强东）。
此处还有一个重要的插曲：京东微信头等入口的五年访问权交换了15％的股份。每年的成本超过100亿元，但不仅不是因为销售成本，而且还因非GAAP而损失。
如今，“在线+离线”模式运营着3800个线下商店（总计505万平方米），销售成本不仅没有失去纯粹的在线模式，而且还略胜一筹。这就是张近东想要开设5000家新店的地方。京东还要在数百个地方开一家店铺
2013年，张近东提出“线上线下分离不客观，不专业”，“线上线下整合，长期以来是零售业变革的方向”。
今天，无论是“新零售”还是“智能零售”，都是“在线和离线整合”。
苏宁证明，下线商店并没有被时代所抛弃。
