京东第二季度毛利率低于分析师预期。

图像来源：东方IC

在美国纳斯达克上市的JD.O在第二季度重返亏损状态。

2017年第一季度，JD在双重会计准则下实现了首次盈利。然而，8月14日发布的第二季度财报显示，根据美国总会计准则（GAAP），京东的净亏损为2.87亿元，亏损，上一季度的净利润为3.56亿元。

虽然基于非GAAP，京东第二季度实现净利润9.77亿元，其单季度收益接近去年。即便如此，根据会计准则，京东的净利润比上一季度下降了30％。

市场对其不稳定的收益记录表示担忧。在此之前，京东的股价下跌超过7％，并在过去一个月收于44.25美元的低点，最终下跌3.59％。

投资者仍在质疑JD的盈利能力。

JD的第二季度毛利率低于分析师的预期，摩根士丹利分析师Grace Chen在一份报告中表示，JD的第二季度毛利率为13.6％，低于摩根士丹利估计的15.7％。受京东金融股权出售影响，重新分类业绩成本和竞争加剧。

在财务报告发布后的电话沟通会议上，京东首席财务官黄选德解释说，在今年第二季度，京东推出了历史上最大的618购物促销活动，这也带来了京东的强劲收入。第二季度，但成本增加。与此同时，毛利率有所下降。

根据下图，从2015年至今，每个季度京东的平均毛利率为14.03％。 2017年第一季度，毛利率在过去两年的高峰期达到16％，而最近一个季度则低于13.6％的平均水平。

资料来源：Wind资讯

根据JD自己的计算，第三季度JD Finance分拆完成后，对毛利率的影响为0.6-0.7个百分点，再加上物流成本的重新分类（将其从绩效费用转化为成本） ）导致毛利率。一个百分点的影响力。

然而，就行业趋势而言，JD的毛利率可能不会下降一段时间。

京东的盈利能力受到了长期的批评。它是一家重型公司，毛利率不高。目前，如果规模要继续扩大，就必须支付更高的成本才能获得。

国泰君安证券零售团队在最近的一份报告中指出，京东面临两大行业风险。

首先，过去两年电子商务的竞争日趋激烈。国内电子商务行业已经确定，可能会产生持续的价格战以抢占市场份额，这将进一步影响公司的盈利能力。

2017年第二季度，京东的收入和GMV均创下新高。财务报告显示，第二季度收入932亿元，同比增长43.6％; GMV达到2348亿，同比增长46％。

这一成就是618次促销，而本季度的成本和成本也大幅上涨，导致收益压力。报告期内，京东主营业务成本806亿元，同比增长44％，市场费用增长63％至41亿元，物流管理费用同比增长39％年分别为64亿元和15亿元。

其次，获得电子商务的成本继续增加。交通红利时代即将结束，消费趋于合理，电子商务的整体用户活动趋于稳定，客户成本持续上升。

京东曾经为微信的一级进口交换了15％的股权，但不难发现京东与腾讯之间存在博弈。由于京东和今天的头条新闻达成了战略合作，京东财经新闻并未提及腾讯的进入。电子商务的作用。

如果与腾讯的合作停滞不前，面对客户购置成本上升，JD市场推广的成本可能会增加。

京东的“时间 - 空间”故事仍在继续，但其利润成本显然越来越大。

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