在几个老牌门户网站中，网易无疑是最具活力和市场前景的。当搜狐逐渐与查尔斯一起成长时，新浪的河湖地位下降，网易的市值稳步增长。超过400亿美元的市值足以证明其近年来的增长和实力。

当人们讨论网易是否会成长为国内互联网公司BAT之外的另一个极点时，我觉得有必要提醒网易所面临的挑战和风险。因为对于任何企业来说，市场竞争是永恒的。如果网易想要更进一步，它将面临从国内二线互联网公司到前线，从卓越到卓越的不小挑战。

多元化乏力，过于依赖游戏一条腿走路

作为中国三大门户之一，网易在收入结构方面实际上最不像门户网站。长期以来，该游戏是网易最大的收入和利润来源，与搜狐和新浪完全不同。

以2017年第一季度财务报告为例，游戏收入为107亿元，占总收入136.41亿元的78.4％。游戏收入比例同比增长2.4个百分点。当然，我们可以认为网易的游戏业务做得很好，但也反映了其他业务的增长率相对有限。

相比之下，网易的广告收入较低。在过去的六个季度中，网易的广告收入分别为3.93,5.31,5.63,6.648和4.452，略有增加，但波动幅度较大且不稳定。网易的广告收入远远低于微博的新浪收入，与广告业务衰退中的搜狐基本相同（2017年搜狐广告收入为8,600万美元，网易广告收入相当于8,786万美元） 。

此外，电子商务业务的发展速度并不像想象的那么快。网易今年第一季度财务报告显示，包括电子商务在内的其他净收入为25亿元人民币，仅比上个月增长1％。同比增长63.2％似乎令人满意，但网易的严格选择还不具备可比性。当然，最近的第二季度财报报告数据不错，其他电子商务净收入为33.5亿元，同比增长68.9％，且环比增速已达34％。然而，未来是否会继续保持快速增长还有待观察。

另一方面，主要竞争对手的业务多元化更加平衡。阿里在电子商务，共同黄金和云计算方面具有明显的优势;腾讯在游戏，社交，互助黄金和娱乐方面处于领先地位;甚至京东在电子商务，物流和共同黄金方面也具有核心竞争力。

单腿行走无疑是有风险的。游戏业务的普及可以推动公司的收入和利润飙升，但一旦受挫，很容易导致下降。在最新的2017Q2财务报告中，游戏收入下降至94亿元，并且随着总收入，净利润和营业利润率等许多重要财务指标直接下降。

腾讯在中国的最大竞争对手是腾讯，该公司拥有强大的研发和分销能力。幸运的是，目前网易游戏业务的竞争力非常强，国内游戏仍处于快速增长阶段。网易游戏未来还有一定的增长空间。然而，如果网易想要从第二阵营向前迈出一步，它必须改变依靠游戏单腿行走的现状。

市场规模有限，网易严选面临激烈竞争

网易并不知道单腿行走的风险。近年来，它已经尝试了许多新业务，其中音乐，电子商务和开放课程表现良好。在新兴企业中，最接近电子商务业务实现的电子商务业务可能是丁磊最希望的。其中，网易在最近几个季度的选择非常明显，今年年初兴奋的丁磊给了网易一个70亿GMV的严格目标。

网易严格选择高质量和低价格是为了消除一些品牌的运营成本，类似于工厂直销。它声称是品牌，但实际上它使用网易自有品牌进行销售。虽然网易本身认为它更接近更好的市场，但在外界，目前网易的严格选择实际上是一个自营电子商务品牌，可以看作是MUJI的电子商务版本。

零售商在做自己的品牌方面具有一些优势，例如定价，营销，更灵活和主动，以及以相同价格获得更高利润。但是，自主品牌也对企业经营提出了更高的要求。供应链和品牌运作需要大量的人力和资金，运营模式比较繁重。它还必须考虑单一产品的运营风险，以实现最小的经济。 。因此，尽管近年来自有品牌模式已经出现反弹，但市场规模可能没有预期的那么大。

在20世纪70年代，这与当前的国内经济形势相似，日本也涌现出许多百货商店自有品牌的存在，唯一幸存的是MUJI。 2016年，MUJI的全球收入为3,332.8亿日元（约合人民币209.7亿元），作为一个生活方式品牌零售商，它也很出色，但它也反映了其自有品牌模式的有限市场容量。即使国内市场潜力巨大，估计也会达到数百亿的规模。其中，MUJI 2015年的国内销售额突破50亿元，并抓住了一定的机遇。

在这个相对较小的市场中，网易不仅会与阿里和京东平台竞争，还会与同行业的品牌制造商竞争。小米，Jumeiyoupin，Honey Bud甚至阿里都推出了类似的项目，其中淘宝的选择和Mijia都值得网易严格挑选对手。与后者相比，网易有一些先发优势，但毕竟竞争是长期的。供应链能力，用户粘度，流量和服务是决定其自有品牌市场份额的因素。目前，网易的严格选拔表现良好，但上述所有因素都没有绝对的优势。

为退后一步，即使今年成功实现其70亿GMV目标，网易严格选择的收入和利润也将受到限制。事实上，网易的严格选择正面临着毛利润下降的问题。

最新的第二季度财务报告显示，邮箱，电子商务等企业毛利润为3.79亿元，同比下降43.5％，略微增长3.8％。与此同时，该业务的毛利率下降至11.3％，而上一季度和去年同期分别为14.8％和33.8％。网易官方在财务报告中解释说，这是由于一些毛利率相对较高的电子商务业务收入下降所致。当这种情况发生时，很可能随着竞争对手的出现，网易电子商务陷入了价格战和营销战，导致利润率迅速下降。如果你无法摆脱这种趋势，网易的严格选择甚至可能首先表现出不强劲的迹象。

有些人迫不及待地想把网易电子商务视为阿里和JD以外的第三极，这无疑是太高了。网易的电子商务量目前仅为30亿元左右，远远不及阿里京东的规模，阿里京东仅占唯品会今年第一季度净收入159.5亿元的五分之一。中国仍有许多企业比网易的电子商务规模更大。苏宁，国美，1号店，小米商城等，甚至一些新兴的移动电子商务公司都比网易的电子商务业务更大。近年来网易电子商务的成就对所有人来说都是显而易见的，但如果被过度赞扬就容易被杀死。

网易电子商务希望成为网易业务的另一支柱。网易的严格选择和网易的考拉目前的数量是不够的。迟早，我必须回到阿里和京东面对面的主战场，但实现的难度会更大，付出的代价要高得多。

摆脱自有流量输血，网易电商才可能做强

为什么网易电子商务近年来能够迅速崛起，成就不大？除了网易强大的品牌文化和运营能力外，还有一个不可忽视的重要因素是自身流量的支持。无论是网易考拉还是网易的严格选择，利用网易邮箱等产品来大力开展营销。

虽然可能没有付款，但事实上，自己的流量需要付费。据称今日2016年的广告收入已超过100亿元。网易产品的用户数量达到数千万甚至数亿。主要产品的流量价值也不容小觑。换句话说，为了支持内部创业项目，网易已经牺牲了数以亿计的巨额机会成本，而这些成本并没有考虑到过度广告对用户体验的不利影响。

如果加上隐藏的流量费用，网易能否严格选择目前的低价？如果内部交通支持丢失，网易考拉能否仍然保持其在跨境电子商务市场的当前市场地位？在令人满意的结果背后，运营努力的回报是多少，内部交通带来的回报是多少？从长远来看，网易电子商务的收入是否超过了内部流量的机会成本？这个问题值得思考一下网易电子商务项目的电子邮件部门。

俗话说，电子商务流程是王道。目前，国内电子商务市场，能够占据市场地位的企业，都具有较强的流动生产能力。阿里是这样的，京东也是这样。包括苏宁和国美在内的两大巨头之外的其他公司正在为交通而战。

因此，只有尽快实现自产流量的能力，摆脱对内部流量的依赖，网易电子商务才能真正做大做强。这可能是未来几年网易电子商务面临的最大挑战，也可能决定网易能否向前发展，从卓越走向卓越。

本文首次出现在《互联网经济》7月刊中，网络已经略有改变

[作者：蚂蚁蠕虫，技术评论家，专栏作家。微信公众号：蚂蚁蠕虫（miniant-cn）

« 你有更多关于修理手机的担忧吗？转到成千上万的机器来修理你的手机，让你更放心！ | 盒子马新生“标签门”新进展：已开启调查 »