7月17日，公司更新了自己的招股说明书，最终确认了发行价格和数量。 8560万股美国存托股票（ADS）将以每股16美元至19美元的价格发行，最高融资额为18.7亿美元。预计将于7月26日在纳斯达克上市。腾讯和红杉资本计划在本轮IPO中增持2.5亿美元，其中前者将在IPO后持有17％的股份并继续保持其第二大股东的地位。

今年，市场上市的国内互联网公司聚集在一起，有许多大型企业，如滴滴，小米，美团，多多等。这场斗争可能是最具争议性的。支持者认为存在是合理的，反对者指责争夺大量假冒伪劣，巨额损失，严重的交通依赖以及质疑模式能否继续下去。

商品假冒伪劣问题取决于发展策略和高层意志

除了无处不在的讨价还价分享骚扰之外，对人们最常见的看法是假冒商品。有些人甚至指责淘宝的许多制造商已经改变了立场，争取更多。这种推测并非不可能。商人追逐交通是正常的。我们不能说保护不良企业有很多利益，但是有很多假冒伪劣商品问题，显然不可能将这种关系作为一个平台推开。

在我看来，假冒伪劣商品的问题不是很多解决方案，但它并没有真正把它放在迫切解决的问题上。这有两个原因：1。作为一家快速发展的公司，有很多事情要做。在这个阶段，可能没有足够的能量来解决这个问题。 2.在这个阶段，问题可能会得到解决。阶段目标（例如企业数量，GMV等关键指标）彼此相反。主观上，它更有可能推迟到晚些时候处理。

然而，伪造的问题很容易损害用户体验并成为可随时被炸毁的矿井。在春节前一系列互联网回归观察中，我已经遇到过许多因商品质量差而逐渐拒绝维修站的人。在最近一段时期，关于此类问题的批评报道也不时在朋友圈中进行筛选，反映出这种情况不容忽视。

当然，目前的危机还没有大规模爆发。这是因为：1。主流目标群体是三线和四线城市以下城市的中老年用户。他们对这个问题的敏感性不如主流电子商务平台那么好。 2，用户增长仍有一定的空间，受流入分区的用户远远大于弃用坑的用户。但是潜在的用户资源毕竟是有限的。当增长率放缓时，如果假冒伪劣问题仍未得到解决，新用户变得成熟并对产品和服务产生批评，危机将立即浮出水面。到那时，用户数量将大幅下降，其次是GMV和收入下降。根据目前的发展速度估计，我推测这种现象可能会在明年年中面临。

这可能是为什么这场斗争更渴望上市的主要原因。从数据来看，在业务的上升期有很多工作，估值肯定会非常漂亮，这对黄伟来说非常重要。当然，我们也可以从另一个角度理解，我们渴望上市，也许有意先实现上市，然后迅速回归解决平台管理问题。

是否可以解决假冒和大量产品服务的问题取决于其发展战略。在某种程度上，可以说它取决于高级领导人的意愿。目前，它已上市。在这个阶段，迫切需要扩大规模，无论是用户数还是交易数。如果列表成功，您可以专注于管理并专注于效率和质量。除了大力纠正现有平台外，解决问题的方法很可能是培育新的交易平台。这就像阿里的淘宝扩张，利用淘宝网的流量和用户来创建新的天猫。

亏损不是问题，有流量有份额实现赢利并不难

还有很多人担心会损失很多钱。现在有超过2600亿元的GMV，应该有规模效应赚钱，为什么还在赔钱？这确实是一个重要问题。创业不是一种公共利益。它被用作笑话。如果你不想赚钱，对投资者来说绝对不是一个好公司。

仔细研究后，造成大量现有损失并不是一个大问题。它具有很大的潜在盈利能力。原因如下：

首先，目前的亏损不是商业损失，而是扩张阶段的战略损失。当赞助商到处宣传时，他们花了很多钱才能快速上场。所有这些都是成本，运营成本记录为损失。特别是在达到规模之前，成本比率要高得多。

根据招股说明书，2017年销售和营销费用总成本为13.45亿元，同比增长近7倍。 2018年第一季度，上述数据已攀升至12.17亿元，接近去年的水平。这也是今年第一季度亏损2.8亿元的主要原因。想象一下，如果这场斗争更具侵略性和激进性，今年第一季度的市场成本只会是一半，并且很可能实现近3亿元的利润。

其次，战斗收入仍有很大的提升空间。目前，整体佣金率仅为1.4％，这是电子商务行业的低水平，仍有改善的空间。对于天猫来说，这是一个纯粹的平台，除了少数类别，如手机，后者大部分的佣金率为5％或更高。当然，京东和亚马逊的第三方平台佣金比率甚至更高，因为它们的促销位置较少，第三方平台产品可以与自营产品一起出现在搜索页面上。

作为一个平台，佣金率应该能够接近天猫标准。将当前基数翻倍至2.8％并不是一个大问题。这意味着在相同GMV的情况下收入将增加一倍，并且该费率也在天猫控制下。有些人可能会说，由于单价较低，很难支持如此高的佣金率。事实上，每个人都误解了，低价并不意味着在很多情况下毛利率低，商家完全有能力承担佣金成本。每个人都不应该认为我教的很多，这是一个不可避免的趋势，也许你很快就会看到很多具体的行动。

此外，维修费和广告费也将成为新的收入来源。对于尾巴和新商家，有必要购买准确的现场广告来打开销售渠道。该平台将从中获得相应的广告收入，只需要根据葫芦画学习阿里和京东。

因此，只要有流量，用户和市场份额，电子商务平台就不难赚钱。你看阿里，纯平台的收入和利润都快速上升;然后看看京东，第三方平台业务也支持了半盈利润。作为一个新兴的电子商务平台，赚取更多利润不是问题。

电商流量为王，没有微信的话拼多多还能称王吗？

电子商务流程是王道，但每个人都最关心的是流量。主要风险是现有的交通模型是否可持续。如果您失去了微信的支持，则没有足够的流量来产生容量。

目前，社交电子商务基本上依靠微信生存，量越大，风险越大。由于体积小，可以通过其他社交应用程序获得点对点的新流量。在大容量平台的情况下，很难找到新的流量来源。例如，在去年报告锌财务报告后，微商店的公众数量被完全封存，这对其整体运营造成了巨大打击，导致后者受到严重伤害。

微信用户数已超过10亿，已成为国家基础应用，这意味着其用户增长上限已被触及。然而，采矿对移动社会红利人口的影响非常显着，已经沉没到县级。根据招股说明书的披露，有超过3亿用户，可以说它已经占据了超过一半的目标用户群。在物流基础设施受欢迎之前，剩下的一半，很大一部分是关注村级，很难发展。换句话说，发展的价值并不大，因为很多地方无法达到人口规模而无法实现渠道下沉。换句话说，移动互联网人口红利也即将结束。接下来会成为什么样的人？

目前，它依旧依靠微信产生的流量分裂，带来了相应的交易流程。由于腾讯的股权，我们通常将多学科视为腾讯，并在微信系统中享有一定的特权。否则，许多法术的疯狂分享可能已被微信阻止。很多打架不能总是保持残酷增长的特权，因为微信不能长时间牺牲用户体验来支持很多。

这意味着必须有很多自流量生产能力，换句话说，如何从微信倾斜支持中生存？

很多人应该意识到这个问题，他们的战略已经开始改变并且已经采取了行动。目前，我观察到两个看似微小但重要的变化迹象：1。可以帮助朋友在微信上讨价还价，但现在必须在APP中完成。显然，我开始从微信转移到我自己的APP，并试图将用户存入APP。 2，目前在争夺很多APP，很多商品组低至2人，并且可以在战斗中直接推出和加入。这与传统电子商务平台的零售方式非常相似，实际上，用户购买门槛最小化，以尽可能提升APP的订单转换率，培养和巩固用户的消费习惯。

在招股说明书中，该公司表示其APP的月度活动超过1亿，但没有透露APP在闭环中完成的交易数量。如果您可以在自己的APP上实现30-50％的交易金额，那就非常成功。这意味着它有望摆脱对微信等外部流量的依赖，并具有强大的自流能力。由于尚未公布相关数据，将会详细说明多少电力，它本身就是明确的。

上市即已开始，拼多多和淘宝必有一战

很多故事已经在市场上发布，电子商务，社交，阿里巴巴，JD，好市多和迪斯尼，甚至曾经谈过Facebook的电子商务版本的概念。除了许多概念之外，无论你投入多少移动电子商务，都确实存在想象力，用户和GMV正在快速增长。但这场斗争也面临着巨大的挑战。

许多用户大多处于增量市场。他们是移动互联网兴起后的新用户。它们通常以较旧或经济欠发达地区为特征。其中大多数是阿里和京东尚未定居的市场，他们试图抓住阿里和京东的潜在增长。一般来说，业内人士认为京东用户的平均购买力略强于天猫，天猫高于淘宝。从目前的情况来看，用户的消费特征与淘宝类似。以前的数据也证明了这一点。卸载淘宝的用户中有50.3％有大量工作，78.3％的未安装用户已经流入淘宝网。

在商业模式中，战斗已基本放弃，并转向轻资产和高利润的平台模型。这样一来，京东的斗争就超过了竞争对手。此外，逐步从集团回归到传统的销售方式，与淘宝的斗争将超过同一用户和企业，因此决战是必然的。很多人都在押注电子商务业务，淘宝是阿里的两个核心业务之一（另一个是支付宝），它承担着流量生产和业务发展的重任。对于两者而言，这是一场无人能承受的战争。

目前，竞争激烈的优势在于高增长率，而淘宝网在服务和体验方面具有优势。对于打架，上市后最重要的事情就是尽快在平台上解决假冒伪劣商品的问题，努力提高服务质量和用户体验。

[作者：蚂蚁蠕虫，技术评论家，专栏作家。微信公众号：ant miniant-cn）]

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